Infopyme #113 Rentabilidad
Rentabilidad. La medición por excelencia
Autor: Mauricio Rodriguez
La rentabilidad es una medición fundamental dentro de una
empresa.
Nos permite tomar decisiones y medir su impacto.
Los recursos utilizados para generar esta utilidad
los podemos obtener del Balance
Hay diversas formas de medirla pero en todas ellas estamos
refiriéndonos al resultado y a los recursos utilizados para lograrlos.
Rentabilidad de los activos:
La primera medición es la rentabilidad de los activos.
Se calcula dividiendo la utilidad neta entre los activos
totales promedio en el año.
Es decir después de explotar ciertos recursos durante un año,
que utilidades alcanzamos. Incluimos los recursos financieros (caja y bancos),
las cuentas por cobrar, los inventarios y los activos fijos.
Rentabilidad del capital
Una segunda medición de la rentabilidad es la rentabilidad
del capital invertido. Como podemos observar en el balance los activos son
financiados con dinero propio lo que equivale al capital de la empresa y con
dinero de terceros donde cubrimos las deudas que tenemos con los acreedores y
proveedores.
Esta medición de la rentabilidad nos permite medir el
resultado que logramos con el capital que los dueños del negocio tienen
invertidos ahí.
No contemplamos todos los recursos de la empresa sino solo
aquellos que están siendo financiados por los dueños, que es lo que representa
el capital en el balance.
A los Activos totales, le restamos el dinero de terceros,
proveedores y acreedores. Esta medición es muy importante ya que permite a las
empresas sobretodo medianas y grandes tomar decisiones de financiamiento.
Las empresas buscarán endeudarse hasta cierto limite, siempre
y cuando las deudas y el costo de esa deuda les permitan hacer negocios que les
generen resultados, es decir utilidades, en un porcentaje superior al costo de
la deuda, es decir el interés.
Por ejemplo si un negocio recibe un crédito de 1 millón con
una tasa de interés anual de 10%, es decir $100,000 y el empresario utiliza ese
millón para hacer un negocio que le genera utilidad por $ 200,000
el empresario pagará los intereses de su deuda, pagará el
crédito recibido y le quedará una utilidad de $ 100,000.
Así las empresas que controlan su negocio y pueden generar
atractivas utilidades, buscan un endeudamiento a tasas de interés atractivas
para mejorar la rentabilidad de su capital.
Obviamente el endeudamiento debe tener un limite, arriba del
cual se considera un riesgo demasiado alto. El endeudamiento se puede medir por
la formulas “activo total/capital” o “pasivo/capital”
Para el autor, una PYME no debe endeudarse más allá de una
razón de 2 en la primera formula o de 1 en la segunda.
Cuando una empresa maneja bien sus pasivos y con dinero de terceros
genera utilidades superiores al costo del financiamiento con costo, o aprovecha
el financiamiento sin costo de proveedores, la rentabilidad de los activos será
inferior a la rentabilidad capital. Esto nos explicaría por que las grandes
empresas tienen deudas y comprenderíamos cabalmente a lo que los financieros
llaman el apalancamiento financiero.
Rentabilidad SIRC
En nuestro programa SIRC PYME, hemos desarrollado una
medición de rentabilidad apropiada para las micro y pequeñas empresas que
llamamos la rentabilidad SIRC o Rsirc, con ella medimos la utilidad de
operación y no la utilidad neta y la dividimos entre los activos totales menos
caja y bancos.
Quisiera explicar las razones por las cuales hemos creado
esta medición de rentabilidad.
Primero lo referente a la utilidad
Decidimos manejar la utilidad de operación en lugar de la
utilidad neta, porque cualquier empresario puede calcular o estimar fácilmente
su utilidad de operación y no esperarar a que el despacho le entregue meses
después los estados financieros cuando ya es demasiado tarde para tomar
decisiones.
En lo referente al activo decidimos quitarle caja y bancos
pará que el empresario proteja este recurso que es generalmente el más escaso
en las micro y pequeñas empresas.
Para mejorar la Rsirc vamos a reducir cuentas por cobrar o
inventarios y esos recursos los vamos a liberar y buscar generar utilidades con
esos recursos a través de inversiones financieras o a través de tener el margen
de maniobra necesario para cuando se presenten oportunidades atractivas.
Esta medición también puede mejorarse si pedimos crédito a
proveedores y en lugar de financiar inventarios con nuestros recursos los
podemos canalizar a otras inversiones más productivas. Igualmente importante
será tomar decisiones de realizar inversiones en activo fijo con prudencia,
sabiendo que cada activo se tiene que recuperar, a través de las utilidades.
Veamos unos ejemplos de cómo se mueve la Rsirc en diferentes situaciones.
En el primer ejemplo vamos a reducir las cuentas por cobrar y los inventarios,
lo que podemos ver en el Balance 1 y en el segundo ejemplo vamos a pedir
crédito a proveedores para que en lugar de tener nuestro dinero congelado lo
liberemos en el Balance 2.
En el primer caso, mejoramos
considerablemente la Rsirc ya que estamos siendo más eficientes con nuestras
CxC e inventarios y en el 2do, aunque no mejoramos la rentabilidad si es más
fuerte nuestra posición ya que tenemos dinero disponible para enfrentar
responsabilidades y poder aprovechar las oportunidades que se presenten.
Estimados amigos, esperamos este análisis
de la rentabilidad les ayude a tomar mejores decisiones y a mejorar los
resultados de su negocio.
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